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擺平三大船東 ?？恐袊?guó)港口的淡水河谷正在“干涸”
這個(gè)年代，很多事情都有可能發(fā)生。美國(guó)總統(tǒng)特朗普的當(dāng)選大跌華爾街精英們的眼鏡！菲律賓總統(tǒng)杜特爾特果斷親華的外交策略瞬時(shí)打亂了美國(guó)白宮們縝密的反華布局，之前歐盟成立的時(shí)候，誰想到還會(huì)有脫歐這一說，然而，這些都在2016年實(shí)現(xiàn)了。
石油和淡水河谷公司曾經(jīng)是巴西的搖錢樹，使巴西政府逐步擺脫了對(duì)IMF的依賴。然而好景不長(zhǎng)，國(guó)際原油價(jià)格從2008年7月的147.27美元/桶的高點(diǎn)，暴跌至目前的46.58美元/桶；而國(guó)際鐵礦石價(jià)格則從2011年的180美元/噸，跌至目前80美元/噸左右。
11月4日，淡水河谷中國(guó)區(qū)總裁久安先生來到了中國(guó)。為我們帶來了兩個(gè)消息：第一，他們要出售近100億美金的資產(chǎn)來消減債務(wù)，其中潛在的鐵礦石資產(chǎn)出售大概是50億美金；第二，確定了S11D鐵礦項(xiàng)目將于今年底將正式竣工投產(chǎn)，明年正式出運(yùn)，到2020年會(huì)逐漸達(dá)產(chǎn)，總生產(chǎn)能力會(huì)達(dá)到9000萬噸。
2016年，注定是個(gè)轉(zhuǎn)折的年份。
進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)
在淡水河谷公司74年的發(fā)展歷史中，其中40多年，都有著中國(guó)的影子。
1973年，淡水河谷公司的貨輪首次駛抵中國(guó)，至今已啟用超過6200艘船只，將10幾億噸巴西優(yōu)質(zhì)鐵礦石運(yùn)往中國(guó)。但，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。公司算下來，去年3.4億噸的鐵礦產(chǎn)出，近1.8億噸賣給中國(guó)，按照中國(guó)去年總進(jìn)口量9.53億噸來算，淡水河谷公司才占18%左右，與世界其他兩大礦山力拓和必和必拓相比，位居第三。由于非?？春弥袊?guó)市場(chǎng)，公司在鐵礦供應(yīng)側(cè)方面進(jìn)行了一系列卓有成效的改革，為的就是要提高公司在中國(guó)市場(chǎng)的份額。
親密接觸中國(guó)鋼廠
淡水河谷與寶鋼最初打交道是通過幾場(chǎng)價(jià)格談判開始的。中國(guó)寶鋼曾作為中國(guó)鐵礦石價(jià)格談判的代表，與日本新日鐵、韓國(guó)浦項(xiàng)等鋼廠一起坐在談判桌上，作為買方，與四大礦山商量未來一年鐵礦石定價(jià)問題。
中國(guó)作為最大的鐵礦石需求國(guó)，卻沒有任何議價(jià)能力，曾經(jīng)一段時(shí)間一直處于“我為魚肉，任人宰割”的困境。那個(gè)血淋淋的場(chǎng)面，想必圈內(nèi)的人至今都清晰記得！而究其原因，源于霸道的鐵礦石定價(jià)模式，中國(guó)打從一開始，便喪失了鐵礦石的議價(jià)能力！
價(jià)格是怎么談的？數(shù)十年來，鐵礦石價(jià)格都是由全球最大的礦業(yè)公司與鋼鐵生產(chǎn)商以秘密磋商的方式確定的。2010年前，定價(jià)主要存在兩種形式：賣方壟斷定價(jià)和談判首發(fā)定價(jià)。
賣方壟斷定價(jià)其實(shí)就是巴西淡水河谷集團(tuán)、澳洲必和必拓集團(tuán)和力拓集團(tuán)的定價(jià)模式，四大礦山，依仗著上游資源的高度集中，成為鐵礦石定價(jià)規(guī)則的制定者。先來看下幾個(gè)數(shù)字，世界鐵礦石的四大巨頭（淡水河谷、必和必拓、力拓、FMG）是全球最主要的鐵礦石生產(chǎn)商及出口商，僅在2016年的鐵礦石產(chǎn)量就達(dá)到10億噸，約占全球的40%。而中國(guó)每年進(jìn)口多少量呢？9.53億噸，按照中國(guó)粗鋼產(chǎn)量8億噸來算，大概每年需要消耗12億噸多的鐵礦石，中國(guó)對(duì)進(jìn)口鐵礦石依存度高達(dá)80%！從這幾年中國(guó)進(jìn)口鐵礦石的量來看，有增無減。2015年，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量創(chuàng)歷史高位9.53億噸，預(yù)計(jì)今年將再度突破。四大礦山如此高的市場(chǎng)集中度疊加中國(guó)市場(chǎng)巨大需求，成就了四大礦山的幾年前賣方市場(chǎng)地位。
談判首發(fā)定價(jià)指無論哪家鋼鐵企業(yè)最先與供應(yīng)商談定價(jià)格，它所定的價(jià)格就將被全球其他鋼鐵企業(yè)和供應(yīng)商接受。每年4月1日到下年的3月31日為一個(gè)財(cái)政年度，價(jià)格一年一談。自2003年，中國(guó)成為最大的進(jìn)口國(guó)，三對(duì)三分開談判，先拍案的價(jià)格作為一年鐵礦石的離岸價(jià)。巴西、澳大利亞的鐵礦石巨頭和歐日韓鋼鐵公司先達(dá)成定價(jià)協(xié)議，然后將該協(xié)議價(jià)再推廣到全球，迫使他國(guó)接受。中國(guó)曾一直被動(dòng)參與。
2008年與2010年的國(guó)際鐵礦石談判桌上，日本新日鐵公司和韓國(guó)浦項(xiàng)公司先是接受Itabira粉礦價(jià)格上漲漲幅為65%的提議，漲后，每噸78.90美元，而中方，經(jīng)過6個(gè)多月的苦談，在幾乎談僵局的情況下，中國(guó)被迫接受19%的漲幅。2010年4月，必和必拓提出年度定價(jià)改為季度定價(jià)，得到力拓和淡水河谷的追隨。韓國(guó)浦項(xiàng)制鐵接受淡水河谷提出的礦價(jià)上漲83%-86%的要求，合約100-105美元/噸之間。而我方代表寶鋼與淡水河谷的鐵礦石談判依舊未果。2010年，中國(guó)進(jìn)口價(jià)上漲至100%，離岸價(jià)達(dá)到128.38美金/噸。
2011年開始，必和必拓宣布大部分出口實(shí)行月度定價(jià)。同時(shí)定價(jià)基準(zhǔn)由離岸價(jià)改為到岸價(jià)。霸道的定價(jià)形式，使三大礦山賺的盆缽體滿。鐵礦石價(jià)格在2007年，2010—2013年曾達(dá)到190美元/噸以上水平，直接抬高了中國(guó)鋼鐵企業(yè)的進(jìn)口成本，而這種價(jià)格也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了其合理水平，我們也只能被動(dòng)接受。而今天鐵礦石價(jià)格多少？75-80美金左右，最低的時(shí)候是2015年達(dá)到43美金。
中國(guó)，這個(gè)“全球鋼鐵車間”曾給國(guó)外礦山帶來了數(shù)年的繁榮，但隨著經(jīng)濟(jì)的回落和盈利能力不斷下降，如今顯得過于臃腫了。2011年以后，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，而四大礦山期間不斷的擴(kuò)產(chǎn)，導(dǎo)致鐵礦石供大于求的局面凸顯，鐵礦價(jià)格暴跌。但中國(guó)依舊作為最大的鐵礦消費(fèi)市場(chǎng)，逐步擁有了話語權(quán)。2010年年度定價(jià)取消后，我國(guó)鋼廠采購鐵礦石主要簽訂定量不定價(jià)的月度合同，即最終結(jié)算價(jià)是合同簽署之前一個(gè)月的普氏能源品位62%鐵礦石指數(shù)的平均價(jià)格。這看似公平的定價(jià)機(jī)制卻并不意味著我國(guó)對(duì)鐵礦石定價(jià)權(quán)的掌握，由于多家海外投行參與，以普氏指數(shù)為代表的新加坡交易所鐵礦石場(chǎng)內(nèi)外交易影響全球，而其海外指數(shù)、美元交易的制度，中國(guó)對(duì)鐵礦石定價(jià)鮮有話語權(quán)。
不過，改變正在進(jìn)行，除了上清所上線鐵礦石掉期，大商所與北礦所也在積極行動(dòng)，前不久，必和必拓的現(xiàn)貨銷售也采用了我的鋼鐵網(wǎng)價(jià)格指數(shù)，堪稱中國(guó)定價(jià)模式的一個(gè)大的轉(zhuǎn)變。
在中國(guó)市場(chǎng)逐步成為競(jìng)相搶占的目標(biāo)之后，淡水河谷便開始了與國(guó)內(nèi)鋼廠的緊密合作。早在2007年，淡水河谷公司就著手與寶鋼在巴西圣埃斯皮里圖州合資建鋼廠的事宜簽署了投資意向書。但中間過程比較復(fù)雜，兩年后，由于該項(xiàng)目未獲得環(huán)境許可，寶鋼退出與淡水河谷的合作。當(dāng)時(shí)巴西環(huán)保機(jī)構(gòu)擔(dān)心項(xiàng)目將造成當(dāng)?shù)厮Y源流失和產(chǎn)生空氣污染，對(duì)此，淡水河谷對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行了重新設(shè)計(jì)，年產(chǎn)能規(guī)模也削減一半至500萬噸。據(jù)筆者了解，此項(xiàng)合作事宜早在08年金融危機(jī)之后便已擱淺，但，也凸顯了，淡水河谷對(duì)開發(fā)中國(guó)市場(chǎng)的努力。當(dāng)然，與寶鋼的合作遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是這些。公司早在2008年與2011年的時(shí)候，便在中國(guó)珠海與河南安陽與當(dāng)?shù)劁搹S合資建立球團(tuán)廠。
組建船隊(duì)搶占中國(guó)市場(chǎng)
面對(duì)巨大潛力的中國(guó)市場(chǎng)，淡水河谷公司痛恨自己離它太遠(yuǎn)了。對(duì)比澳洲力拓和必和必拓公司來看，巴西到中國(guó)的海上距離是澳洲到中國(guó)的三倍。當(dāng)時(shí)，澳洲力拓和必和必拓運(yùn)往中國(guó)的礦石運(yùn)費(fèi)比淡水河谷每噸要低數(shù)十美元，運(yùn)價(jià)差額已經(jīng)接近其出售的鐵礦石價(jià)格。而且，從巴西一船貨運(yùn)到中國(guó)需要40天左右，而澳洲到中國(guó)只需15天。
也就意味著，淡水河谷的船一啟動(dòng)，便在時(shí)間和運(yùn)費(fèi)上輸給了澳洲兩大礦山。這也是巴西鐵礦石在中國(guó)的市場(chǎng)份額一直低于力拓和必和必拓的最重要原因。
怎么辦呢？淡水河谷這些年沒少在降低運(yùn)費(fèi)方面下苦工。首先，他成功建立自己的超大型礦砂船隊(duì)。淡水河谷在2008年世界航運(yùn)業(yè)的黃金時(shí)期就宣布啟動(dòng)其自建船隊(duì)計(jì)劃，大概就是耗資23億美元建立一支由35艘巨型40萬噸級(jí)貨船組成的船隊(duì)，這其中19艘由淡水河谷自己建設(shè)，另外16艘采用租借方式完成。2012年的時(shí)候，淡水河谷已經(jīng)擁有6艘巨型鐵礦石貨船。
但是，在淡水河谷宣布自建船隊(duì)之初，便遭到了中國(guó)船東協(xié)會(huì)的強(qiáng)烈反對(duì)，自2011年上半年以來，中國(guó)船東協(xié)會(huì)即開始不斷上書交通部、國(guó)家發(fā)改委等部門，公開痛陳淡水河谷作為世界第一大鐵礦石生產(chǎn)商，如果再自建巨型船隊(duì)插足鐵礦石運(yùn)輸市場(chǎng)后必然形成壟斷，嚴(yán)重?fù)p害中國(guó)鋼鐵業(yè)和中國(guó)航運(yùn)業(yè)的發(fā)展。
雖然船東公司明確反對(duì)淡水河谷自建大船，但是港航業(yè)的另一個(gè)主角——港口行業(yè)卻呈現(xiàn)完全相反的態(tài)度。從大連港接受40萬噸級(jí)輪船?？烤涂筛Q見一斑。2011年的最后幾天，淡水河谷終于把裝滿鐵礦石的巨型貨船悄悄駛進(jìn)了大連港。而這讓一直強(qiáng)烈反對(duì)它的中國(guó)航運(yùn)業(yè)情何以堪！中國(guó)船東協(xié)會(huì)甚至專門向大連港發(fā)公函希望“下不為例”。
遲遲未被允許在中國(guó)靠岸的淡水河谷決定為“大船”選擇另一個(gè)途徑登陸。于是，淡水河谷與湛江市政府、湛江港以及寶鋼湛江鋼鐵有限公司簽署了一份四方戰(zhàn)略合作備忘錄，計(jì)劃在湛江港設(shè)立中國(guó)南方鐵礦石物流和分銷中心。
上述備忘錄一簽訂，就立刻遭到了明確反對(duì)。中國(guó)船東就上報(bào)國(guó)家發(fā)改委，提出了自己的意見，大概是“由中國(guó)船東和淡水河谷組成一個(gè)聯(lián)合船隊(duì)，淡水河谷要運(yùn)到中國(guó)來的礦石全部由這個(gè)組建的聯(lián)合船隊(duì)來運(yùn)輸。如果淡水河谷要在中國(guó)建立分銷中心，應(yīng)該由中國(guó)的物流企業(yè)來承擔(dān)分銷和運(yùn)輸業(yè)務(wù)”。然而該方案也沒有下文。
為了充分利用自身40萬噸船的優(yōu)勢(shì)，接近亞洲重要客戶—中國(guó)，淡水河谷當(dāng)時(shí)就著手建立馬來西亞建立鐵礦石分銷中心。用40萬噸大船先從巴西將貨物運(yùn)送至馬來西亞，然后將貨物存儲(chǔ)在馬來西亞建立的堆場(chǎng)，那里有著不同等級(jí)的鐵礦石，目的是為了更靈活地滿足各國(guó)市場(chǎng)的需求。經(jīng)過混合后，產(chǎn)品可銷往，日本、韓國(guó)、中國(guó)等。據(jù)估算，馬來西亞分銷中心每年可處理多達(dá)3000萬公噸的鐵礦石。
然而，在充分利用馬來西亞分銷中心這一重要策略外，淡水河谷并沒有放松對(duì)獲得中國(guó)大船?？颗鷾?zhǔn)的努力。
與中國(guó)船運(yùn)公司破冰合作
2013年10月，山東海運(yùn)股份有限公司就與淡水河谷簽訂了《全面戰(zhàn)略合作協(xié)議》和《鐵礦石運(yùn)輸合約》，淡水河谷將把4艘valemax交給山東海運(yùn)發(fā)起成立的山東海運(yùn)聯(lián)盟經(jīng)營(yíng)，合約金額逾5億美元。而就在2015年9月23日，山東海運(yùn)聯(lián)盟經(jīng)營(yíng)的valemax“山東大智”輪滿載靠泊青島董家口港，這是山東海運(yùn)旗下經(jīng)營(yíng)的valemax首次合規(guī)靠泊中國(guó)港口。
2014年9月，淡水河谷與中國(guó)遠(yuǎn)洋簽署鐵礦石船運(yùn)戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，淡水河谷擁有并運(yùn)營(yíng)的四艘40萬載重噸的超大型礦砂船將轉(zhuǎn)讓予中遠(yuǎn)集團(tuán)，并供淡水河谷長(zhǎng)期租用25年。淡水河谷還將與中遠(yuǎn)集團(tuán)訂立類似的長(zhǎng)期運(yùn)輸合約，即中遠(yuǎn)集團(tuán)將建造與淡水河谷目前運(yùn)營(yíng)的超大型礦砂船載重噸相似的10艘超大型礦砂船，并向全球運(yùn)輸巴西鐵礦石。此舉。打破了淡水河谷對(duì)中遠(yuǎn)船隊(duì)的禁令，而中遠(yuǎn)收購并轉(zhuǎn)租4艘Valemax，既有對(duì)淡水河谷自建礦石運(yùn)輸船隊(duì)的認(rèn)可，也幫助淡水河谷解決了一定的現(xiàn)金流。
2014年9月，招商局全資子公司香港明華船務(wù)與淡水河谷簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》?！秴f(xié)議》明確提出，雙方擬簽署25年鐵礦石運(yùn)輸合同，具體條款進(jìn)一步商議。而為履行運(yùn)輸協(xié)議，香港明華擬新造10艘valemax。2015年3月，招商輪船董事會(huì)批準(zhǔn)了前述《協(xié)議》。當(dāng)時(shí)，業(yè)內(nèi)分析人士指出，兩家公司的具體合作即將落地。2015年5月，招商輪船與淡水河谷再次握手，簽署《深化戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，協(xié)議明顯超出之前業(yè)界的預(yù)期，即招商輪船宣布擬向淡水河谷購入4艘現(xiàn)有valemax。而本次的《長(zhǎng)期運(yùn)輸協(xié)議》即是在該《深化戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》基礎(chǔ)上簽訂的。
如此一來，招商輪船為履行與淡水河谷的長(zhǎng)期運(yùn)輸合同，將會(huì)總共配備14艘valemax。2015年9月，招商輪船進(jìn)一步推動(dòng)合作，落實(shí)收購4艘valemax并通過明華船務(wù)在香港注冊(cè)了“中國(guó)超大型礦砂船運(yùn)輸有限公司”（英文名：ChinaVLOCCompanyLimited）。分析人士指出，這一效仿中遠(yuǎn)和中海合資成立的“中國(guó)礦運(yùn)”公司成立的“中國(guó)超礦”公司，實(shí)則是履行鐵礦石長(zhǎng)期運(yùn)輸協(xié)議的實(shí)體運(yùn)營(yíng)商。同月，淡水河谷與招商局在香港簽署了《長(zhǎng)期運(yùn)輸協(xié)議》。該協(xié)議的合約期為20+5年，即20年后，淡水河谷有權(quán)選擇續(xù)期5年。每航次的貨量為39萬噸，船東有權(quán)利增減10%，每年的貨運(yùn)量大約為600萬噸。據(jù)此推算，淡水河谷通過招商輪船在20年內(nèi)將至少向中國(guó)出口1.2億噸鐵礦石。
這意味著，總共可以有32艘Valemax和相似的船型可以用于中巴之間鐵礦石的運(yùn)輸。
2015年7月4日清晨，“遠(yuǎn)卓海”號(hào)礦砂船緩緩?fù)？吭谇鄭u港董家口港區(qū)，這是中國(guó)政府首次允許40萬噸級(jí)礦砂船（世界最大型散貨船）靠泊卸貨。隨“遠(yuǎn)卓海”號(hào)而至的，不僅有來自巴西淡水河谷公司的約35萬噸鐵礦石，還有這家世界最大鐵礦石出口商日漸豐滿的“中國(guó)夢(mèng)”。
淡水河谷的大船獲得中國(guó)批準(zhǔn)?？吭谥袊?guó)港口是其擴(kuò)大中國(guó)市場(chǎng)的最關(guān)鍵的一步，那么接下來，與之配套的營(yíng)銷策略便是加強(qiáng)與中國(guó)各重要的港口合作，建立分銷中心，提高自身現(xiàn)貨銷售比例。
建立中國(guó)鐵礦石分銷中心
早前從2007年，淡水河谷就有意在中國(guó)大連港和青島港建立鐵礦石分銷中心，但是該計(jì)劃從一開始就遭到中國(guó)鋼鐵業(yè)的抵制和反對(duì)。青島港分銷中心的計(jì)劃已經(jīng)多次傳出被中國(guó)政府否決的消息，而大連港董秘朱宏波表示，大連港自從和淡水河谷簽訂協(xié)議后并沒有具體合作動(dòng)作。淡水河谷不得已只能把鐵礦石分銷中心建在菲律賓和馬來西亞。
到了2014年年底，一度擱淺的淡水河谷在中國(guó)建立分銷中心的計(jì)劃又見曙光。12月9日,淡水河谷和青島港在巴西里約熱內(nèi)盧簽署了《青島港與馬德拉港建立友好港關(guān)系協(xié)議書》,雙方將共同打造鐵礦石分銷中心。這是世界第一大鐵礦石出口商首次在中國(guó)設(shè)立分銷中心，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)將不必繞道其設(shè)在馬來西亞的分銷中心,有望按照到港價(jià)格從青島港直接進(jìn)口淡水河谷高品質(zhì)的鐵礦石。根據(jù)協(xié)議，青島港集團(tuán)和淡水河谷將就增加青島港和馬德拉港之間的鐵礦石貿(mào)易量進(jìn)行合作，共同致力于為巴西鐵礦石出口到中國(guó)搭建便捷高效的物流通道，攜手打造“淡水河谷·青島港鐵礦石分銷中心”，此外雙方也將在港口規(guī)劃、運(yùn)營(yíng)、流程優(yōu)化以及節(jié)能減排推廣方面展開合作。
據(jù)了解，青島港分銷中心目前的鐵礦石堆存能力已經(jīng)達(dá)到了5500萬噸，再依托國(guó)內(nèi)最大的40萬噸級(jí)礦石碼頭和與之配套混礦加工業(yè)務(wù)，未來可能建立面向整個(gè)東北亞的礦石物流分撥中心。
建立了分銷中心，中國(guó)鋼鐵企業(yè)可以在青島港的堆場(chǎng)將不同品位的礦砂進(jìn)行均勻混合，得到中間品位的鐵礦，直接運(yùn)進(jìn)鋼爐進(jìn)行煉鋼。大幅降低了這些鋼鐵企業(yè)的物流和庫存成本。淡水河谷已將這些混礦業(yè)務(wù)稱為“董家口標(biāo)準(zhǔn)礦”。
目前淡水河谷在大連、唐山曹妃甸、青島董家口、煙臺(tái)、上海以及舟山鼠浪湖建有六個(gè)混礦中心。
遭受礦價(jià)大跌重創(chuàng)
三大礦山在相互競(jìng)爭(zhēng)的過程中，雖同時(shí)遭到礦價(jià)下跌打擊，但沒有誰主動(dòng)率先減產(chǎn)，這個(gè)時(shí)候，大家反而繼續(xù)變本加厲的加速生產(chǎn)步伐，一直到2016年，三方的擴(kuò)產(chǎn)步伐放緩，淡水河谷今年維持產(chǎn)量不變。
淡水河谷迎來10年來首次單季虧損
2015年第三季度，淡水河谷凈虧損21.17億美元，這是近十年來該公司首次遭遇類似損失。盡管運(yùn)送至中國(guó)的鐵礦石數(shù)量仍在增長(zhǎng)，但價(jià)格的急劇下挫損傷了淡水河谷的利潤(rùn)表。
2015年11月巴西Samarco尾礦壩事故爆發(fā)，也讓淡水河谷公司雪上加霜，巴西Samarco是淡水河谷和必和必拓合資建立的，主要生產(chǎn)高品球團(tuán)礦和直接還原球團(tuán)礦，去年的尾礦壩事故，讓雙方面臨435億美元賠償，這巨額的賠款也加劇了公司的虧損。
從淡水河谷公司債務(wù)表來看，2016年淡水河谷迎來債務(wù)償還規(guī)模的高峰，預(yù)計(jì)與債務(wù)償還相關(guān)的現(xiàn)金流出規(guī)模為77.7億美元。截止2015年底，淡水河谷總債務(wù)規(guī)模為288.5億美元，凈債務(wù)規(guī)模為252.3億美元。從償還時(shí)間上看，今后三年的到期債務(wù)分別為20.1億美元、31.2億美元和35.9億美元。不過，考慮到相應(yīng)的利息支出以及回購、租賃等義務(wù)，2016年將是淡水河谷現(xiàn)金流壓力最大的一年，此后壓力逐漸減輕，預(yù)計(jì)2017年對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流出約為70億美元，之后至2020年平均每年為50億美元左右。
債務(wù)壓頂，剝離資產(chǎn)勢(shì)在必行
礦業(yè)經(jīng)歷寒冬期，很多礦企開始通過出售資產(chǎn)來償還債務(wù)，渡過嚴(yán)冬。而淡水河谷中國(guó)區(qū)總裁久安先生此行，也正式說明了公司鐵礦核心資產(chǎn)出售已板上釘釘。
今年1到9月鐵礦石價(jià)格上漲了30%，公司的盈利和營(yíng)收都稍好于外界預(yù)期。但預(yù)計(jì)未來兩年公司由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來的現(xiàn)金流較為有限。截至今年三季度末，淡水河谷的凈負(fù)債為259.65億美元。目前淡水河谷的計(jì)劃是債務(wù)水平降低至150億到170億美元。
長(zhǎng)期以來，良好的信用評(píng)級(jí)是淡水河谷能夠輕易從國(guó)際市場(chǎng)低成本、大規(guī)模融資的關(guān)鍵。不過，過去兩年全球主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)連續(xù)下調(diào)對(duì)淡水河谷的信用評(píng)級(jí)。
2015年12月，Samarco尾礦崩塌事故使得公司信用評(píng)級(jí)下調(diào)至“Baa3”，即投資級(jí)最后一級(jí)。2016年3月，在淡水河谷公布2015年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)公布后，穆迪進(jìn)一步將其評(píng)級(jí)下調(diào)至“Ba3”，由于近期礦價(jià)反彈，公司收益稍好之前，穆迪調(diào)整了對(duì)淡水河谷信用評(píng)級(jí)，從相對(duì)于“負(fù)面”調(diào)整到“穩(wěn)定”的前景，并重申了“Ba3級(jí)”為該公司的評(píng)級(jí)。該機(jī)構(gòu)告誡說，“預(yù)期鐵礦石價(jià)格將維持在低水平一段時(shí)間，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致金屬價(jià)格等關(guān)鍵因素的基本面制約經(jīng)濟(jì)和鋼鐵需求，盈收不會(huì)有根本改觀。“根據(jù)穆迪的報(bào)告，公司的前景可能會(huì)面臨下行壓力，如果鐵礦石和基本金屬的銷售情況惡化的話。
自2013年起，淡水河谷即開始大范圍剝離物流、鋁、化肥、能源、貴金屬、煤炭等領(lǐng)域的非競(jìng)爭(zhēng)力資產(chǎn)。考慮到目前在債務(wù)、經(jīng)營(yíng)、融資以及資本支出等方面的壓力，2016年，淡水河谷計(jì)劃通過剝離合資公司、間接股權(quán)、運(yùn)輸船隊(duì)、貴金屬、能源等非核心資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)40-55億美元的資金回收。不過，這僅能覆蓋2016年資本支出預(yù)算（50億美元）。為了進(jìn)一步應(yīng)對(duì)到期債務(wù)的壓力，才有了首席執(zhí)行官費(fèi)穆禮先生提出未來兩年處置100億美元核心資產(chǎn)的計(jì)劃。
從今年來看，6月，淡水河谷通過剝離3艘超大型礦砂船的交易回收資金約2.69億美元。買方為以工銀國(guó)際（工銀國(guó)際是中國(guó)工商銀行的全資子公司）為主導(dǎo)的聯(lián)合體，當(dāng)前Vale還有4艘40萬噸載重的礦砂船，并計(jì)劃再度銷售或租賃。而鐵礦石資產(chǎn)的出售還在推進(jìn)中。
淡水河谷公司2016年5月25日宣布，香港交易所已經(jīng)批準(zhǔn)其HDR退市計(jì)劃，將于7月28日生效。作為在香港上市預(yù)托證券的首家境外企業(yè)，隨著鐵礦石市場(chǎng)的江河日下，淡水河谷再度遠(yuǎn)離中國(guó)投資者的視線。
然而，面對(duì)全球大宗商品價(jià)格持續(xù)低位，以及自身已經(jīng)面臨或可能面臨的一系列問題，預(yù)計(jì)未來淡水河谷經(jīng)營(yíng)的壓力只會(huì)加大而不會(huì)減輕。不過，作為實(shí)力依然雄厚的全球礦業(yè)巨頭，淡水河谷“轟然倒下”的可能不大，不僅僅是因?yàn)槠浣?jīng)營(yíng)管理不會(huì)突然惡化至如此境地，最為關(guān)鍵的是，將來無論是誰上臺(tái)，巴西政府都不會(huì)允許淡水河谷倒下，在危機(jī)時(shí)刻必然會(huì)伸出援手。